L’ondata di investimenti multimiliardari nell’intelligenza artificiale ha acceso un crescente dibattito sulla possibilità che il settore si stia dirigendo verso una bolla simile al boom delle dot-com.
Gli investitori stanno osservando attentamente i segnali che indicano che l’entusiasmo potrebbe affievolirsi o che la pesante spesa per infrastrutture e chip non stia fornendo i rendimenti attesi. Un recente sondaggio condotto da BofA Global Research ha rilevato che il 54% dei gestori di fondi ritiene che i titoli AI siano già in territorio di bolla, mentre il 38% non è d’accordo.
Echi dell’era delle dot-com
Nonostante l’ottimismo che circonda l’intelligenza artificiale, gli scettici non sono convinti del suo impatto nel mondo reale. Alcuni lo chiamano addirittura un bluff o una bolla pronta a scoppiare.
Intervenendo durante la recente tavola rotonda sui media virtuali di Cisco – AI Readiness Index 2025: Readiness Leads to Value, Ben Dawson, vicepresidente senior e presidente per Asia Pacifico, Giappone e Grande Cina (APJC), ha paragonato l’attuale ondata di hype sull’intelligenza artificiale agli albori di Internet. Secondo lui, i cambiamenti tecnologici di questa portata spesso seguono uno schema familiare: entusiasmo iniziale, investimenti pesanti ed eventuale correzione del mercato prima che si stabilizzi il valore a lungo termine.
Dawson ha osservato che, sebbene alcuni progetti o modelli di business legati all’intelligenza artificiale potrebbero non durare, la trasformazione complessiva è reale e duratura. Ha aggiunto che, proprio come la rivoluzione di Internet, l’intelligenza artificiale rimodellerà permanentemente il business e la società, e le organizzazioni che la ignorano lo fanno a proprio rischio e pericolo.
Il ruolo dei governi e la politica globale
Anche le politiche pubbliche stanno modellando il modo in cui si svolge il ciclo dell’intelligenza artificiale e il modo in cui i governi potrebbero attutire i rischi di una potenziale bolla dell’intelligenza artificiale. COME Revisione aziendale di Harvard Come sottolineato, negli Stati Uniti il coinvolgimento del governo ha contribuito a definire le epoche tecnologiche del passato, spesso attraverso incentivi e investimenti anticipati che incoraggiano l’innovazione privata. Lo stesso schema è ora visibile nell’intelligenza artificiale. Sia l’amministrazione Trump che quella Biden hanno posizionato l’intelligenza artificiale come una questione di forza economica e sicurezza nazionale, inviando un chiaro messaggio che la velocità è importante.
La Cina ha adottato un approccio guidato dallo Stato, indirizzando il capitale verso le aziende locali di intelligenza artificiale per ridurre la dipendenza dalla tecnologia statunitense. In Europa, gli sforzi si sono concentrati maggiormente sulla regolamentazione, anche se i timori di un’eccessiva regolamentazione hanno portato a nuovi programmi – come il piano d’azione per il continente AI e un fondo Apply AI da 1 miliardo di euro – per stimolare l’adozione e la competitività.
Nel frattempo, il capitale di rischio e i fondi sovrani stanno investendo massicciamente, ancor prima che esista una domanda diffusa di IA. Queste prime scommesse presuppongono che l’adozione alla fine giustificherà la crescita. Ma se la domanda dovesse rallentare, alcuni investitori potrebbero ritrovarsi con asset bloccati, proprio come le reti in fibra inutilizzate che seguirono la bolla delle dot-com.
Per le imprese la sfida è diversa. Invece di finanziare la prossima ondata di infrastrutture, si trovano ad affrontare la questione di come utilizzare l’intelligenza artificiale per rafforzare le proprie operazioni. Le aziende che sono sopravvissute alla crisi delle dot-com – come Amazon – sono riuscite ad allineare la tecnologia al reale valore aziendale piuttosto che all’hype del mercato.
Avvertimenti del mercato su una possibile bolla dell’intelligenza artificiale
La Banca d’Inghilterra ha recentemente avvertito che i mercati potrebbero subire una brusca correzione se la fiducia nell’intelligenza artificiale dovesse vacillare, definendo “materiale” il potenziale impatto sul sistema finanziario del Regno Unito. L’avvertimento riflette la crescente cautela dei policy maker sulla rapidità con cui sono aumentate le valutazioni legate all’intelligenza artificiale.
Questa preoccupazione è condivisa da alcuni investitori ed economisti che ritengono che il rapido ritmo della spesa per l’intelligenza artificiale potrebbe superare i rendimenti a breve termine. Altri, tuttavia, sostengono che costruire ora un’infrastruttura di intelligenza artificiale sia una base essenziale per l’innovazione futura.
Costruire infrastrutture di intelligenza artificiale a lungo termine tra i timori di bolle
Alla domanda se le aziende siano preoccupate per i costi delle infrastrutture AI e la domanda di energia, Simon Miceli, amministratore delegato di Cloud e AI Infrastructure per APJC presso Cisco, ha affermato di vedere la questione dal punto di vista opposto.
Piuttosto che temere un eccesso di capacità, ha affermato che ciò che sta accadendo ora è un rafforzamento su larga scala per sostenere l’industrializzazione dell’intelligenza artificiale. La domanda, ha detto, non è se la domanda di intelligenza artificiale esista oggi, ma se il mondo si stia preparando abbastanza velocemente per ciò che verrà.
Miceli ha riconosciuto che è probabile una certa correzione nel mercato dell’intelligenza artificiale, ma ritiene che la necessità a lungo termine di potenza di calcolo dell’intelligenza artificiale giustifichi gli attuali livelli di investimento. “C’è una corsa per sviluppare l’intelligenza artificiale e costruire le capacità che ne stanno alla base”, ha affermato, aggiungendo che la domanda alla fine incontrerà l’offerta man mano che le applicazioni matureranno.
Diverse sfumature di cautela
In tutto il settore, le opinioni variano a seconda che lo slancio dell’intelligenza artificiale rappresenti una campagna pubblicitaria o una crescita sana.
Secondo ReutersAl Milken Institute Asia Summit 2025, Bryan Yeo, Chief Investment Officer del GIC di Singapore, ha affermato che le valutazioni delle iniziative di intelligenza artificiale in fase iniziale appaiono gonfiate, con molte startup che detengono “multipli enormi” nonostante ricavi modesti. Ha suggerito che mentre alcune aziende possono giustificare le loro valutazioni, è improbabile che altre forniscano rendimenti che corrispondano alle aspettative degli investitori.
Jeff Bezos, il fondatore di Amazon, ha affermato che durante periodi di eccitazione come questo, gli investitori spesso faticano a separare le buone idee da quelle cattive, anche se ha anche notato che le bolle guidate dall’innovazione spesso lasciano dietro di sé progressi reali una volta che il mercato si stabilizza.
Presso Goldman Sachs, l’economista Joseph Briggs ha sostenuto che l’attuale aumento della spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale rimane economicamente sostenibile. Ha affermato che le ragioni a lungo termine per gli investimenti nell’intelligenza artificiale sono forti, ma i vincitori finali sono ancora incerti data la rapidità con cui cambia la tecnologia e la facilità con cui le aziende possono cambiare fornitore.
Nel frattempo, lo ha detto il CEO di ABB Morten Wierod Reuters che, sebbene non veda una bolla dell’intelligenza artificiale, la catena di approvvigionamento e i limiti di costruzione potrebbero rallentare l’implementazione di nuovi data center. Il capo economista del Fondo monetario internazionale, Pierre-Olivier Gourinchas, ha aggiunto che, anche se si verificasse una recessione, è improbabile che causi una crisi finanziaria sistemica poiché gli investimenti nell’intelligenza artificiale non sono guidati dal debito.
Anche il CEO di OpenAI, Sam Altman, ha riconosciuto la sovraeccitazione del mercato, prevedendo che alcuni investitori perderanno ingenti somme mentre altri trarranno grandi profitti, un risultato che rispecchia le bolle tecnologiche del passato.
Nonostante le crescenti voci su una bolla dell’intelligenza artificiale, molti investitori rimangono impegnati nel settore. Gli strateghi azionari di UBS hanno affermato che circa il 90% degli investitori che ritengono che il mercato sia surriscaldato detengono ancora asset legati all’intelligenza artificiale, suggerendo che la maggior parte crede che il settore non abbia ancora raggiunto il picco.
Un ciclo, non un collasso
Sebbene le preoccupazioni su una bolla dell’intelligenza artificiale siano fondate, la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che l’impatto a lungo termine della tecnologia è innegabile. Come ha affermato Ben Dawson di Cisco, ogni grande transizione tecnologica passa attraverso un ciclo di clamore pubblicitario, correzione e consolidamento, ma ciò che rimane dopo rimodella le industrie per decenni.
Per ora, la domanda non è se l’intelligenza artificiale resisterà, ma quanto bene le aziende e gli investitori riusciranno a superare le crescenti difficoltà che derivano da ogni bolla di mercato.
(Foto di Growtika)
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Fonte: www.artificialintelligence-news.com
