Ogni nuvola batteva. Tutte le previsioni di capex sono aumentate. Questo è il riepilogo in due frasi del giorno con i maggiori guadagni del 2026 e ti dice quasi tutto ciò che devi sapere su dove si trova effettivamente la spesa per le infrastrutture AI di Big Tech in questo momento.
Microsoft, Alphabet, Meta e Amazon hanno impegnato collettivamente tra i 630 e i 650 miliardi di dollari in spese in conto capitale per il 2026. Il primo trimestre è stato il primo vero resoconto della generazione di rendimenti da parte di tali scommesse. La risposta, per tutte e quattro le chiamate, è stata sì. Il seguito, anche per tutti e quattro i bandi, è stato: stiamo spendendo di più.
Microsoft: Azure riaccelera, le previsioni di capex salgono a 190 miliardi di dollari
Microsoft ha battuto su ogni linea principale. I ricavi sono stati pari a 82,9 miliardi di dollari, in aumento del 18% anno dopo anno. Il numero che gli investitori stavano effettivamente osservando era Azure, guidato da una crescita valutaria costante dal 37% al 38%; si è attestato al 40%, battendo le aspettative di consenso degli analisti pari al 38,8%. CNBC e 39,3% da StreetAccount.
Il fatturato annualizzato dell’IA di Microsoft ha ormai superato i 37 miliardi di dollari. I ricavi di Microsoft Cloud per il trimestre hanno raggiunto i 54,5 miliardi di dollari, in crescita del 29%, con obbligazioni commerciali rimanenti in crescita del 99% a 627 miliardi di dollari. Satya Nadella incorniciato il trimestre attorno a quella che ha definito “l’era dell’agenzic computing”, una frase che indica dove Microsoft vede la fase successiva della domanda di intelligenza artificiale aziendale.
La complicazione è che il direttore finanziario Amy Hood ha alzato le previsioni di capex per l’intero anno fiscale 2026 a 190 miliardi di dollari, ben al di sopra dei circa 154,6 miliardi di dollari precedentemente previsti dagli analisti. Le spese in conto capitale per il trimestre sono state pari a 31,9 miliardi di dollari, in crescita del 49% su base annua. Il titolo è scivolato di oltre il 3% nelle negoziazioni after-hour nonostante il ritmo operativo, il che indica dove si trova attualmente l’attenzione degli investitori.
Il management ha guidato la crescita di Azure nel quarto trimestre dal 39% al 40% a valuta costante, segnalando un’ulteriore accelerazione nella seconda metà dell’anno solare quando la capacità del data center sarà online.
Alfabeto: Google Cloud aumenta del 63%, la previsione del capex è aumentata
Alfabeto consegnato il suo tasso di crescita trimestrale dei ricavi più alto dal 2022, con un fatturato totale in crescita del 20% su base annua. Google Cloud era il titolo in prima pagina: i ricavi sono cresciuti del 63% rispetto all’anno precedente, ben al di sopra delle aspettative degli analisti, guidati dalla crescita di Google Cloud Platform nelle soluzioni e nelle infrastrutture AI aziendali. L’utile netto del trimestre è stato pari a 62,57 miliardi di dollari, ovvero 5,11 dollari per azione, in crescita dell’81% su base annua.
Il CEO Sundar Pichai ha riconosciuto direttamente durante la conferenza sugli utili che la società è “limitata dal punto di vista computazionale nel breve termine”, una frase che va letta meno come un avvertimento e più come una conferma che la domanda sta superando anche la capacità di Alphabet di costruire abbastanza velocemente. Alphabet ha aggiornato la sua guidance sugli investimenti per il 2026 portandoli da 180 a 190 miliardi di dollari, rispetto al precedente range da 175 a 185 miliardi di dollari, e il CFO Anat Ashkenazi ha affermato che si prevede che gli investimenti per il 2027 “aumenteranno in modo significativo” rispetto al 2026.
Meta: ricavi in crescita del 33%, guidance sulle spese di capitale nuovamente aumentate
Meta segnalato Entrate del primo trimestre pari a 56,31 miliardi di dollari rispetto alle stime degli analisti di 55,45 miliardi di dollari: una crescita del 33% rispetto all’anno precedente, la crescita trimestrale più rapida dal 2021. L’EPS è stato pari a 6,79 dollari, al di sopra del consenso di 6,82 dollari. Mark Zuckerberg lo ha definito “un trimestre fondamentale”.
La linea capex è dove la storia si complica. Meta ha aumentato le previsioni di capex per l’intero anno 2026 da 125 a 145 miliardi di dollari, rispetto al range precedente compreso tra 115 e 135 miliardi di dollari, citando prezzi più elevati dei componenti e costi aggiuntivi dei data center. Le spese in conto capitale effettive del primo trimestre sono state pari a 19,84 miliardi di dollari, al di sotto della stima degli analisti di 27,57 miliardi di dollari, che inizialmente era stata letta come positiva prima che si registrasse l’aumento dell’intero anno.
L’attività pubblicitaria basata sull’intelligenza artificiale di Meta, Advantage+, continua a essere il meccanismo principale attraverso il quale la spesa per le infrastrutture AI produce rendimenti a breve termine per l’azienda. La crescita dei ricavi del 33% suggerisce che la macchina funziona ancora. La questione aperta è per quanto tempo il business pubblicitario potrà finanziare un impegno di capex che ora rivaleggia con il PIL di una piccola nazione.
AWS: crescita più rapida in 15 trimestri
Il risultato di Amazon è stato senza dubbio il più pulito dei quattro. I ricavi di AWS hanno raggiunto i 37,59 miliardi di dollari nel primo trimestre, in crescita del 28% su base annua rispetto alle aspettative degli analisti di 36,64 miliardi di dollari. tasso di crescita più rapido in 15 trimestri. L’utile operativo ha raggiunto i 14,2 miliardi di dollari con un margine del 37,7%, ben al di sopra dei 12,84 miliardi di dollari previsti da StreetAccount.
Il CEO Andy Jassy ha osservato nella sua dichiarazione che il business dei chip di Amazon ha superato un tasso di fatturato di 20 miliardi di dollari, crescendo a tre cifre anno dopo anno, una cifra che segnala che l’investimento personalizzato di AWS nel silicio in Trainium e Inferentia sta iniziando a produrre una scala significativa. Amazon ha annunciato nuove partnership AWS con OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA e Uber insieme ai risultati.
I ricavi totali di Amazon per il trimestre hanno raggiunto 181,5 miliardi di dollari, in crescita del 17%, con un utile netto di 30,3 miliardi di dollari.
Cosa dicono effettivamente i numeri sulla spesa per le infrastrutture IA
Presi insieme, questi quattro risultati costituiscono un’argomentazione coerente. La spesa per le infrastrutture IA sta generando una reale accelerazione dei ricavi nelle aziende cloud; Azure al 40%, Google Cloud al 63%, AWS al 28%, a un ritmo che, per ora, giustifica la portata dello sviluppo.
Il filo conduttore di tutti e quattro i bandi è che la domanda è limitata dall’offerta. Microsoft lo ha detto esplicitamente sulla capacità. Pichai di Alphabet lo ha detto apertamente. AWS segnala la stessa dinamica da due trimestri. Questo è un problema molto diverso da quello che gli investitori temevano in termini di guadagni, un mondo in cui le infrastrutture venivano costruite e i clienti non arrivavano.
La domanda con cui il mercato si confronta nel trading after-hour non è se l’intelligenza artificiale stia generando entrate. Lo è chiaramente. La questione è la traiettoria degli stessi impegni di capex, che sono stati tutti sollevati stasera, non mantenuti stabili. Le previsioni di Microsoft per l’intero anno di 190 miliardi di dollari e il segnale di Alphabet secondo cui il 2027 sarà ancora più alto sono i numeri che hanno fatto scendere entrambi i titoli nonostante i ritmi operativi.
Il superciclo di spesa per le infrastrutture dell’IA non è finito. Semmai, le previsioni di stasera confermano che il processo sta ancora accelerando e che le aziende che lo gestiscono credono che la domanda dall’altra parte riuscirà a recuperare terreno.
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Fonte: www.artificialintelligence-news.com
